江苏旷达002516汽车内饰面料行业龙头

江苏旷达(002516):汽车内饰面料行业龙头

完整产业链造就行业龙头。公司是目前国内规模最大、生产和研发能力最强的汽车内饰面料专业生产基地,是国内唯一一家具有汽车内饰面料完整产业链的企业。这是公司最大的优势,在一定程度上保证了公司毛利率能保持在33%以上。行业集中度较高,公司产品市场占有率第一。

行业受益于汽车销售稳定增长。随着国家汽车产业振兴规划的出台,2009年国内汽车市场快速复苏并呈现了强劲的增长势头,未来我国将进入汽车普及期,预计年复合增长率在15%以上。而随着消费习惯的改变,国内高端轿车也将更多的使用纺织面料。

引起癫痫病的主要病因强大与稳定的客户优势。公司的客户群体是我国所有汽车内饰面料生产企业中覆盖面最广的,公司汽车内饰产品为40多家汽车制造商进行配套。根据汽车内饰面料行业经验,与汽车制造商及其一级配套供应商的合作关系一旦建立,将形成相对稳定的长时间合作关系。公司与主要客户构成了稳定的合作关系。目前公司已打入日系汽车内饰面料供应商体系,由于价格优势,这一市场的开辟将会给公司营收及毛利率提升带来较大空间。

募投项目产能将在2012年全部释放。公司首次公然发行股票募集资金将投向汽车内饰面料项目和有色差别化纤生产项目。守旧估计,募投项目产能将在2011年释放1/4,在2012年全部释放,届时产能将是现有的2倍。

有色差别化涤纶丝项目的建设,有利于公司打入国际市场。公司预计到2011年,年收入将到达8-10亿元人民币。

估值。我们预测公司2010、2011、2012年EPS分别为0.47元、0.67元、0.95元。选取A股上市可对比公司,给予江苏旷达2011年28-33倍PE,对应的合理估值区间为18.76-22.11元。建议询价区间16.88-19.89元,建议挂档16.88元30%、18.38元30%、19.89元40%。