贵州茅台600519预期内的提价幅度与预期外的提价时点

贵州茅台(600519):预期内的提价幅度与预期外的提价时点

贵州茅台公告提价20%。我们的第一反应是:提价幅度基本在预期之内,但是在国内CPI上涨和政府正大力调控物价的背景下提价,在时间癫痫急救点上还是出乎预料的。无论时间点如何,本次提价总是能归为重大利好,我们上调预期,预计2011年Eps7.40元,如果斟酌明年底继续提价13%左右的,继续调高2012年Eps至9.45元。

出厂、一批、零售价格空前扩大,经销商处于最幸福的时代,长时间提价预期仍然强烈。按照提价前53度的出厂价格499元/瓶,目前市场一批价格已经过千,零售价格在1380-1400元/瓶,各级价格都是空间扩大,处于历史高位。即便是出厂价格上涨20%,经销商依然处于最幸福的时代,同时,我们预期在出厂价格上调后,批发价格、零售价格都可能继续上涨。如此大的价差下,未来贵州茅台提价预期依然非常强烈。

产量增长预计未来几年将达到3000吨/年,未来存在放量的可能,短期销量释放预计年增加1000多吨。

公司计划12五期间产能达到4万吨,比之前的计划高了1万吨,预计明年增加产能3000吨,为未来的癫痫病起因销量释放提供了基础。按照05、06年每年新增产能2000吨计算,即便是考虑到存放损失、后备年份酒的老酒存储等,预计未来几年的年销量释放都要超过千吨。

预计五粮液将会跟随提价,提价幅度预期也在20%。

本次提价对2010年业绩基本没有影响,保持2010年Eps5.26的业绩预期,调高2011、2012年EPS至、7.40、9.45元,调高目标价格至230-250元。